На днях Центробанк РФ опубликовал информацию, согласно которой отток капитала из частного сектора достиг 67,5 млрд. долл, из государственного – почти 7 млрд. долл. Это в 2,7 раза больше, чем в 2017 году. Такие данные взволновали общественность, которая привыкла понимать отток капитала как незаконный вывоз наличности из страны и признак грядущего экономического краха. Чтобы правильно понимать куда утекает капитал из России советуем посмотреть вот это обучающее видео:
То есть если российские компании держат валюту в российских же банках – это учитывается как отток капитала. Если гражданин покупает валюту – это тоже отток капитала. Если российская компания гасит кредит, взятый за рубежом, это тоже отток.
Вот оценка ситуации от компании «Финам»:
«Отток капитала из частного сектора достиг $67,5 млрд, из государственного – почти $7 млрд. Помимо этого, ЦБ закупил на рынке валюту на $36,1 млрд, после чего во второй половине августа был объявлен мораторий на покупки валюты. В четвёртом квартале 2018г. чистый отток капитала из частного сектора достиг $36,5 млрд, превысив совокупный уровень 2017 года ($25,2 млрд). Важно отметить, что чистый объем погашений внешнего долга составил $10,4 млрд. Таким образом, большей частью отток капитала в 4К18 ($26,1 млрд) был связан с увеличением объема иностранных активов.
Похоже, резиденты воспользовались моментом, когда ЦБ прекратил закупки валюты, и аккумулировали валютную ликвидность для погашения внешнего долга в будущем. Подробно этот механизм рассматривался в обзоре “Экономика России” за октябрь 2018 года. Если наши предположения верны, в 2019 году отток капитала должен значительно сократиться, и это учтено в наших прогнозах. Важно, что, по предварительным оценкам (которые могут быть пересмотрены, когда ЦБ получит полные данные за декабрь), портфельные инвестиции в суверенные российские облигации уменьшились только на $0,6 млрд.
Мы ожидаем, что в 2019 году положительное сальдо счета текущих операций немного сократится – приблизительно до $100 млрд – на фоне снижения цен на нефть (мы прогнозируем среднюю цену Брент на уровне $70/барр.) и уменьшения оттока капитала. Ожидается, что ЦБ закупит на валютном рынке не менее $63 млрд валюты. Как только позволит ситуация, регулятор сможет увеличить покупки валюты, чтобы компенсировать объемы, невыкупленные в августе – декабре 2018 года».